主筆室：油價主導全球股市漲跌，下半年NB族群成長共識最高
由於原油價格一直居高不下，其200日均線已經高達100美元，意味著常態性高通膨的壓力已難化解，全球股市紛紛低頭，台股從9309點陡角度回檔已經1300點，仍在尋找量縮止穩的契機，不過純粹就技術面的統計來看，台股日線KD很少在低檔鈍化超過21天，目前已經鈍化15天，週線KD也即將修正回到20的低檔，大盤融資維持率141%，市場氣氛已經相當悲觀，倘若國際股市能先穩住，則台股正式反彈的機會將逐漸接近。中國決定調漲汽油以及柴油價價格，引發需求可能下降的疑慮而使得油價下跌5美元，立即使美股短線反彈，可見油價對於全球股市已經是動見觀瞻，唯有油價急速下跌，全球股市才有正是反彈的機會。
原油若量縮，是股市的利多訊號
現在大家最常做的兩件事情是，一、猜猜看國際原油會不會跌？會跌多少？二、比比看哪一個國家的DNA跟越南比較像？哪一個比較不像？倘若像的國家比較多，那是不是會重演1997年亞洲金融風暴，而越南就是取代當年泰國的第一張骨牌。
從2000年之後，由於金磚四國以及金鑽11國等新興市場共計38億人口的加入，地球進入了有史以來最大的消費潮，在此實質支撐之下，各種原物料的價格易漲難跌，形成全球性的通貨膨脹，而在世界工廠-中國的通貨膨脹跳升之後，更加速對全球輸出通膨，1978年的油價高點約在38美元，將通膨調整之後，大約相當於現在的104.06美元，所以近期135美元以上的油價，是貨真價實的歷史新高，痛苦指數也是真正的創新高，因此全球股市正式反應這一個利空而紛紛回檔，倘若油價一直不回跌，到最後的結果就是上下游拼個魚死網破，無法轉嫁成本，作越多賠越多，乾脆縮減生產，甚至倒閉，屆時需求果真萎縮之後，油價也就正式崩盤，全球大修正，這就是目前空頭的主要中心思想。
產油國的通膨壓力居然比用油國還大
油價有一定實質需求支撐，也有國際熱錢的投機炒作，倘若能將投機的部分擠掉，回到80-100美元附近，應是大家比較能接受的區間，近期原油的成交量倘若持續強強滾，則是投機炒作不歇手，全球股市將很難抬頭，不過倘若油價開始量縮，就是股市反彈的契機。近期布蘭特原油一度創新高，但是西德州原油則未跟進，油設備股的股價也上漲無力，顯然美國對於高油價已經採取對抗的態勢，之前沙烏地阿拉伯已經表示將每日增產原油30萬桶，後來又加碼20萬桶，OPEC第四大原油輸出國科威特的財政部長Mustafa Al-Shimali近期也說，油價越過100美元已經過高，並造成了波灣產油國家的通膨水準逐升。科威特2月份通膨加速上揚，來到紀錄新高的10.1%，Mustafa Al-Shimali說：「我希望能看到降下來的不只油價，還有我國進口物資的價格。」
今年來，其它波灣國家的通膨也都陸續攀上雙位數，例如OPEC成員中，委內瑞拉的CPI高達31.46%，沙烏地阿拉伯10.45%、印尼10.38%、阿拉伯聯合大公國也有7.7%，非OPEC的產油國當中，俄羅斯的CPI也高達15.1%，這一些產油國的通貨膨脹壓力，竟然比其他的用油國還要高，這是相當值得研究的題目，顯然，高油價對於產油國而言，已經不再是有百利而無一害，美國與產油國開始對於高油價有切膚之痛之後，應該會比較認真的打擊油價。
從通縮到通脹，日本投資價值浮現
回顧911恐怖攻擊事件之後，美元正式轉弱，遠離美國、遠離美元資產，是成功的抉擇(例如離美國最遠的澳洲、紐西蘭)，現在或許選擇跟越南最不像的地區，也是另外一個成功的機會，在此之前，不妨看看越南是長什麼樣子，1.低外匯存底，只有133億美元，2.高通貨膨脹，CPI為25.25%，3.大幅升息，主要利率已經二位數達14%，但是仍然是實質負利率。4.經濟成長跟不上通膨，相對於25.25%的CPI，其GDP年成長率8.25%，薪資成長率10.3%，都跟不上。
倘若以上述標準來看，像是菲律賓、印尼似乎風險稍大，台灣以及日本則跟越南恰恰相反，反而有機會在國際資金新一輪水平篩選中雀屏中選。近期有外資提出一個有意思的角度，值得研究，認為日本的投資價值已經開始浮現。日本原本是通貨緊縮，抱著現金今天不買東西，明天可以買更多，所以消費一直不振，不過在這一波全球供貨膨脹中，日本的消費者物價指數已經從2001年的-1.6%，拉升為+1.2%，這個通膨數字在全球中屬於相當低，但是對於日本國民而言，則是觀念與行為上的一大改變，因為日本的主要利率只有0.5%，屬於實質負利率，錢放在銀行中越來越薄，現在物價不再下跌，轉為上漲，今天不買，明天只能買更少，這已經逼得日本民眾開始強迫消費，而日本的GDP構成當中，國內消費佔了55%，比例算是高的。而觀察日本的失業率，已經從2001年5.5%一路下降到近期的4%，另外，日本企業服務指數，也從2001年的-2.7%上升到1%以上，企業的獲利狀況也可以開始改善，二兩項因素，使得日本國民的可支配金額提升，應該可以支持前述增加消費的時間拉得更長。近期國際股市動盪中，日本股市卻相對抗跌，似乎現在長得跟越南越不像的地區，果然相對安全。
日本另一個傲視全球的地方，就是節能做得徹底，Sharp很早就看到替代能源當中的太陽能有朝一日一定會成為重要支柱，因此早早成立太陽能部門，不過卻在連續虧損27年之後，才開始賺錢，試想，這種認為對的就一直作下去的執著的精神，在台灣、美國、中國能看得到嗎？TOYOTA生產的汽車，已經是省油、節能的代名詞，在目前的全球通膨環境中，日本的利基越發難得。
台灣主要利率才2.2%，CPI約3.8%，IMF預估的GDP成長率起碼還有3.8%，其他機構則預估有4.5%，外匯存底高達2901億美元，台灣跟越南比起來，真的是大大不像啊！
下半年佈局點逐漸來到
近期法人圈對於下半年提出雙T佈局概念，第一個T是Taiwan 第二個T是Technology，綜合來看，就是佈局下半年的台股中的電子股，匯率是第一個觀察點，美國近期暗示不再升息，6月25日的FOMC會議內容值得關察，有機會使美元對歐元暫時不貶，但是美國的經濟並不容易支撐太強的美元，應是以橫盤居多，(日圓也不容易對於美元出現大貶值)，匯率穩定之後，資金進場的意願應會提高，其實目前台灣的雙率也有利球穩定的味道，微幅升息可以壓制通膨，匯率穩定則可以讓出口廠商以及進口廠商都有從容的因應時間，雙率穩定下來，也將拉升資金回流台灣的意願。第二個觀察點，則是傳統旺季，由於人類的行為模式不容易改變，或許旺季比不上往年旺，但是目前股價已經修正下來之後，也應當有季與季比較、或是下半年與上半年比較的成長行情。
美國房價下跌以及油價上漲，都會壓縮到消費，中國的地震以及水災也多少會延遲消費，因此像是LCD TV、數位相機、數位相框、手機等消費性產品，普遍而言，成長性稍落後，美國的LCD TV退貨率預估高達8-15%，有幾項特性產生不小的風險，例如一、允許退貨的時間長達90天，電子產品急速跌價是常態，買回家看90天之後，另一個比較高級次的TV價格已經跌下來了，退舊的買新的已經很划算，二、42吋的TV無法用自家轎車帶回家，必須廠商用卡車送，往返運送成本都大增，三、被退貨者不能當成新品來賣，最少打七折，這一些隱藏成本，使得LCD TV的北美市場，陷阱重重。反觀NB、PC則已經成為美國企業與個人的基本生財工具，因此仍維持一定的成長性，機構單位預估第三季NB的出貨量QOQ將有15%左右的成長，整個NB族群共識性向較高，從代工的廣達、仁寶、緯創，到電池的順達、新普，IC設計的致新、聯陽、茂達，PCB的翰宇博德、TV卡的圓剛，推出新機種頗獲好評的微星，低本益比、高券資比的技嘉等均值得長線追蹤。
全球農作物供需仍然吃緊，改善之道有二，一、是種子科技，也就是基因改良，孟山都就是因此利基而股價連續大漲，二、肥料的供應，POTASH也因此而大漲，國內的東鹼以及農藥的東聯、興農、惠光、福壽等均值得長線追蹤。節能股中的巨大、美利達、統振亦具長線商機。馬總統的第一張政策支票─陸客來台以及包機直航，算是初步落實，印證這是一個按表操課的執政團體，大家對於接下來的政策應該信賴度會更為提高，金融改革應該就是下一步，各官股行庫的總經理全部換過一輪之後，應該就是發功的時點了，金融股的長多行情，宜長線密切追蹤。
原油若量縮，是股市的利多訊號
現在大家最常做的兩件事情是，一、猜猜看國際原油會不會跌？會跌多少？二、比比看哪一個國家的DNA跟越南比較像？哪一個比較不像？倘若像的國家比較多，那是不是會重演1997年亞洲金融風暴，而越南就是取代當年泰國的第一張骨牌。
從2000年之後，由於金磚四國以及金鑽11國等新興市場共計38億人口的加入，地球進入了有史以來最大的消費潮，在此實質支撐之下，各種原物料的價格易漲難跌，形成全球性的通貨膨脹，而在世界工廠-中國的通貨膨脹跳升之後，更加速對全球輸出通膨，1978年的油價高點約在38美元，將通膨調整之後，大約相當於現在的104.06美元，所以近期135美元以上的油價，是貨真價實的歷史新高，痛苦指數也是真正的創新高，因此全球股市正式反應這一個利空而紛紛回檔，倘若油價一直不回跌，到最後的結果就是上下游拼個魚死網破，無法轉嫁成本，作越多賠越多，乾脆縮減生產，甚至倒閉，屆時需求果真萎縮之後，油價也就正式崩盤，全球大修正，這就是目前空頭的主要中心思想。
產油國的通膨壓力居然比用油國還大
油價有一定實質需求支撐，也有國際熱錢的投機炒作，倘若能將投機的部分擠掉，回到80-100美元附近，應是大家比較能接受的區間，近期原油的成交量倘若持續強強滾，則是投機炒作不歇手，全球股市將很難抬頭，不過倘若油價開始量縮，就是股市反彈的契機。近期布蘭特原油一度創新高，但是西德州原油則未跟進，油設備股的股價也上漲無力，顯然美國對於高油價已經採取對抗的態勢，之前沙烏地阿拉伯已經表示將每日增產原油30萬桶，後來又加碼20萬桶，OPEC第四大原油輸出國科威特的財政部長Mustafa Al-Shimali近期也說，油價越過100美元已經過高，並造成了波灣產油國家的通膨水準逐升。科威特2月份通膨加速上揚，來到紀錄新高的10.1%，Mustafa Al-Shimali說：「我希望能看到降下來的不只油價，還有我國進口物資的價格。」
今年來，其它波灣國家的通膨也都陸續攀上雙位數，例如OPEC成員中，委內瑞拉的CPI高達31.46%，沙烏地阿拉伯10.45%、印尼10.38%、阿拉伯聯合大公國也有7.7%，非OPEC的產油國當中，俄羅斯的CPI也高達15.1%，這一些產油國的通貨膨脹壓力，竟然比其他的用油國還要高，這是相當值得研究的題目，顯然，高油價對於產油國而言，已經不再是有百利而無一害，美國與產油國開始對於高油價有切膚之痛之後，應該會比較認真的打擊油價。
從通縮到通脹，日本投資價值浮現
回顧911恐怖攻擊事件之後，美元正式轉弱，遠離美國、遠離美元資產，是成功的抉擇(例如離美國最遠的澳洲、紐西蘭)，現在或許選擇跟越南最不像的地區，也是另外一個成功的機會，在此之前，不妨看看越南是長什麼樣子，1.低外匯存底，只有133億美元，2.高通貨膨脹，CPI為25.25%，3.大幅升息，主要利率已經二位數達14%，但是仍然是實質負利率。4.經濟成長跟不上通膨，相對於25.25%的CPI，其GDP年成長率8.25%，薪資成長率10.3%，都跟不上。
倘若以上述標準來看，像是菲律賓、印尼似乎風險稍大，台灣以及日本則跟越南恰恰相反，反而有機會在國際資金新一輪水平篩選中雀屏中選。近期有外資提出一個有意思的角度，值得研究，認為日本的投資價值已經開始浮現。日本原本是通貨緊縮，抱著現金今天不買東西，明天可以買更多，所以消費一直不振，不過在這一波全球供貨膨脹中，日本的消費者物價指數已經從2001年的-1.6%，拉升為+1.2%，這個通膨數字在全球中屬於相當低，但是對於日本國民而言，則是觀念與行為上的一大改變，因為日本的主要利率只有0.5%，屬於實質負利率，錢放在銀行中越來越薄，現在物價不再下跌，轉為上漲，今天不買，明天只能買更少，這已經逼得日本民眾開始強迫消費，而日本的GDP構成當中，國內消費佔了55%，比例算是高的。而觀察日本的失業率，已經從2001年5.5%一路下降到近期的4%，另外，日本企業服務指數，也從2001年的-2.7%上升到1%以上，企業的獲利狀況也可以開始改善，二兩項因素，使得日本國民的可支配金額提升，應該可以支持前述增加消費的時間拉得更長。近期國際股市動盪中，日本股市卻相對抗跌，似乎現在長得跟越南越不像的地區，果然相對安全。
日本另一個傲視全球的地方，就是節能做得徹底，Sharp很早就看到替代能源當中的太陽能有朝一日一定會成為重要支柱，因此早早成立太陽能部門，不過卻在連續虧損27年之後，才開始賺錢，試想，這種認為對的就一直作下去的執著的精神，在台灣、美國、中國能看得到嗎？TOYOTA生產的汽車，已經是省油、節能的代名詞，在目前的全球通膨環境中，日本的利基越發難得。
台灣主要利率才2.2%，CPI約3.8%，IMF預估的GDP成長率起碼還有3.8%，其他機構則預估有4.5%，外匯存底高達2901億美元，台灣跟越南比起來，真的是大大不像啊！
下半年佈局點逐漸來到
近期法人圈對於下半年提出雙T佈局概念，第一個T是Taiwan 第二個T是Technology，綜合來看，就是佈局下半年的台股中的電子股，匯率是第一個觀察點，美國近期暗示不再升息，6月25日的FOMC會議內容值得關察，有機會使美元對歐元暫時不貶，但是美國的經濟並不容易支撐太強的美元，應是以橫盤居多，(日圓也不容易對於美元出現大貶值)，匯率穩定之後，資金進場的意願應會提高，其實目前台灣的雙率也有利球穩定的味道，微幅升息可以壓制通膨，匯率穩定則可以讓出口廠商以及進口廠商都有從容的因應時間，雙率穩定下來，也將拉升資金回流台灣的意願。第二個觀察點，則是傳統旺季，由於人類的行為模式不容易改變，或許旺季比不上往年旺，但是目前股價已經修正下來之後，也應當有季與季比較、或是下半年與上半年比較的成長行情。
美國房價下跌以及油價上漲，都會壓縮到消費，中國的地震以及水災也多少會延遲消費，因此像是LCD TV、數位相機、數位相框、手機等消費性產品，普遍而言，成長性稍落後，美國的LCD TV退貨率預估高達8-15%，有幾項特性產生不小的風險，例如一、允許退貨的時間長達90天，電子產品急速跌價是常態，買回家看90天之後，另一個比較高級次的TV價格已經跌下來了，退舊的買新的已經很划算，二、42吋的TV無法用自家轎車帶回家，必須廠商用卡車送，往返運送成本都大增，三、被退貨者不能當成新品來賣，最少打七折，這一些隱藏成本，使得LCD TV的北美市場，陷阱重重。反觀NB、PC則已經成為美國企業與個人的基本生財工具，因此仍維持一定的成長性，機構單位預估第三季NB的出貨量QOQ將有15%左右的成長，整個NB族群共識性向較高，從代工的廣達、仁寶、緯創，到電池的順達、新普，IC設計的致新、聯陽、茂達，PCB的翰宇博德、TV卡的圓剛，推出新機種頗獲好評的微星，低本益比、高券資比的技嘉等均值得長線追蹤。
全球農作物供需仍然吃緊，改善之道有二，一、是種子科技，也就是基因改良，孟山都就是因此利基而股價連續大漲，二、肥料的供應，POTASH也因此而大漲，國內的東鹼以及農藥的東聯、興農、惠光、福壽等均值得長線追蹤。節能股中的巨大、美利達、統振亦具長線商機。馬總統的第一張政策支票─陸客來台以及包機直航，算是初步落實，印證這是一個按表操課的執政團體，大家對於接下來的政策應該信賴度會更為提高，金融改革應該就是下一步，各官股行庫的總經理全部換過一輪之後，應該就是發功的時點了，金融股的長多行情，宜長線密切追蹤。