水泥－供過於求，水泥大降價
水泥－供過於求，水泥大降價![]()
2009/05/07 09:11 康和證券
2009/05/07 09:11 康和證券
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《新聞評論：供過於求，水泥大降價》
政府擴大公共工程投資，卻無力化解國內水泥供過於求的窘境，5月起國產與進口水泥售價同步調降，每公噸降幅從50元至150元不等，這也是近九年來國內首見大規模的水泥降價。國產水泥這一波降價幅度普遍介於每公噸100元至150元間，每公噸售價約在2,450元至2,600元間；由於市場呈現買方市場，國產水泥降價後，進口水泥立刻跟進，近期降至每公噸2,450至2,500元間，每公噸價格跌幅在50元至80元間，進口熟料售價殺得更低，一度低至每公噸2,300元左右。業者表示，第一季國內水泥需求大減20%，第二季以來跌幅雖有趨緩，但整體需求量還是不見明顯復甦，尤其上半年政府擴大公共工程的進度落後，加上民間不動產新推案幾乎停擺，都是關鍵因素。
評論：市場需求不振，研究部原先已預期2q水泥價格將有下滑壓力，價格下滑幅度100~150元符合原先預期，不過雖asp下滑但因1q出貨量的基期低，2q出貨將提高，2q營收表現應仍可呈現微幅成長，不過毛利率雖有煤炭成本下滑，但預期在asp下滑的情況下，母公司的單季獲利表現仍將呈現衰退，至於業外因大陸地區首季狀況相當低迷，預估2q獲利表現將優於1q，台泥與亞泥單季獲利預估仍可較2q成長，台泥09年預估eps約1.47元，亞泥09年預估eps約2.27元，因大陸公共工程已開始陸續發包動工，台灣公共工程則將於下半年發酵，長線仍看好水泥產業發展，投資建議逢低買進，台泥目標價37元(1.6倍p/b，亞泥目標價40元(1.7倍p/b。