大跌 跌不出低點 美股底部再等等
星期三, 10月 1st, 20082008/10/01 00:04 鉅亨網
【鉅亨網編譯郭照青.綜合外電】 美國股市周一創下了史上最大跌點,然而投資通訊 平均建議的持股比例卻僅降低了0.9個百分點。
這消息實在讓人難以鼓舞。
修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係衡量一組投資通 訊所建議的平均持股比例,周一收盤後,該指數報 -36.1%,而上周五為-35.2%。
儘管道瓊工業平均指數周一大跌了7%,S&P 500指數 更重挫了8.8%,但HSNSI指數卻少有變動。
這消息不讓人鼓舞的理由在於:並未見有大量認賠 出場賣壓。反向分析師認為,市場底部往往伴隨著全然 的恐慌。這種情況下,投資人只顧逃命,不計代價。他 們已無暇理性討論股市的多與空,心態充滿了情緒化, 只有恐懼能適當形容。
周一收盤後,多家投資通訊不見有恐慌神情,只見 他們在寄予客戶的電子郵件中,說著滿懷希望的句子:
「我想市場已接近底部。」
「我錯過了這波跌勢,但此時放空,稍嫌太晚。」
「目前為止,看來仍像是底部。」
「股市大跌將迫使國會採取行動,股市可望出現反 彈。」
在股市全面棄守的情況下,是不會出現這些說法的 。的確,HSNSI指數已大幅偏低,達-36.1%。但是7月初 ,該指數更曾降至-42.9%,較今日低了逾六個百分點。
這意味大多投資通訊於7月初更為恐慌。
如果這波空頭市場的結束,係順著反向分析師的預 期,那麼低點的恐懼與驚慌就應達到極限的水平。
CBOE的波動指數(VIX)表現又是如何呢?該指數於周 一大幅上升,收於46.72,接近歷史高點。
VIX指數通常被視為是投資人的恐慌指標,所以這項 指數或許可以解釋為股市的低點已至。但若將VIX指數與 其他氣氛指數相較,如HSNSI指數,VIX的走勢似乎總是 較為落後。因而對該指數的大幅上升,也無需太過重視 。
值得留意的是,根據統計結果,HSNSI指數對三個月 期的股市走勢,有著最佳的預測能力。這顯示反向分析 師目前所感受到的失望,應是具有短期上的意義。
推論:股市當然有可能出現強勁反彈的漲勢,但至 少根據HSNSI指數,該漲勢充其量只是空頭市場的反彈 整理走勢,一如過去一年來的股市表現。