台股飆漲幅度高過亞洲各國，對投資人質疑這波股市只是消息面作多，並未真正有資金挹注，副總統蕭萬長接受本報專訪時表示，股市是經濟的櫥窗，也是信心的指標，台股近來表現，是因為投資人的信心回來了。

此外，政府調降遺贈稅後，去年8月至今台商回流資金已超過7千億元，加上國人將定存轉為活存，都為台股挹注大量資金。

不過對於開放陸資來台，蕭萬長認為，目前還未真正進來就已對股市產生推波助瀾作用，開放初期一定會非常審慎，未來即使允許陸資來台投資不動產，也僅限於購買該企業來台所需要的商辦大樓，投資股市也要有限制。以下是訪談紀要：

資金入市愈多 信心愈強

問：台股近來飆漲，但也有專家警告可能向下翻轉，這波台股究竟只是曇花一現，還是國內經濟確實有力道可以支撐？

答：我一向不願意對股市漲跌發表談話，因為股市很敏感，如果會造成股市動盪也沒有不必要。

從股市的表現，可以看到民眾對未來的信心。股市資金來來去去，一方面反應經濟基本面，另一方面反應消息面或叫信心面，這個信心面有些來自於喊話、傳言，國內外重大消息等，有些來自跟股市相關資金的流動，這也與信心有關，資金進去得多，代表投資人對股市的信心就強。

台灣經濟基本確實受到金融海嘯影響，出口跌這麼多，工業生產減少，失業率也提高，即使基本面不像以前那麼好，不過政府的措施非常強而有力，讓景氣慢慢止跌，雖然還需要時間發酵，不是馬上看得到效果，但已有回升跡象，民眾和投資人信心面就回來了，這是第一個原因。第二個，政府的兩岸經貿、和解措施，國外對我們的投資環境有好感，這也與信心面有關。

第三個最重要的是資金面，因為我們的鬆綁、開放，外資看好兩岸關係而投資台灣，陸資也要進來，後者只聽到聲音，還沒有真正進來，只是消息面作多，外資也可能是今天進來明天又出去。

但有個固定的，那就是台灣海外資金的回流，據中央銀行統計，從去年8月至今，國人透過指定用途信託基金投資海外的金額，這些OBU的錢，回流的有7千億。而近3個月來，國人在銀行定存平均每個月有600億的錢擺到活期存款，都增加股市的流動資金。

這些錢為何會投入台股？因為政府把遺贈稅調降到十％的效應出來了，這陣子台股整個環境，無論是漲是跌，交易量與過去半年已有明顯的不同，交易量大起來了，因為資金增加讓籌碼也變多了。

政府對股市關注的重點，不是在於股價的起落，而是要建立非常健全的遊戲規則，讓市場能在一個更公平、透明、公開的遊戲規則下，引進更多活水。

問：政府需要擔心熱錢流入台灣，需要採取什麼措施來抑制炒作？

答：全世界資金流動之大，每天平均要比貿易量多10倍，叫它熱錢也可以，因為它跑來跑去，叫冷錢也可以，因為它在口袋還沒放暖就跑了，流動就是那麼快，所以政府要去做的，應該是如何塑造環境，讓更多活水進來。

開放陸資 嚴防炒股炒樓

當然，它要出去是無法避免的，但重點是要讓它願意再進來，目前台股裡面的資金至少在台資回流那部分的增加很明顯，政府調降遺贈稅，讓這些錢願意回台投資，就不用再把錢放在海外讓人家利用讓人家賺。

問：有人擔心這些錢大量流竄在股市而不是長期投資，可能會讓股市泡沬化？

答：不會，股市也是投資，股市是投資某家上市櫃公司，讓那家公司資金多一點可以用來擴充設備、增加營運規模。投資並不是自己去開一家公司才叫投資，那是自己有經營本事的人，才能夠這麼做，而讓有本事的去經營，他賺的錢我來分那才是聰明作法。

科技新貴固然紅利分得多，但真正分得多的其實是股東，股東不用去操心如何經營，錢和紅利就分給你了，這也是投資。

問：開放陸資投資不動產、股市，會把房價、股價炒高，民眾可能先受其害？

答：開放陸資來台這個方向是要走的，不能只是單向光是我們的資金過去，只輸血而不補血，一定要雙向。但到底我們經濟規模與發展條件不同，經濟結構也不同，我們沒有條件說開放就開放，必須要非常審慎。

對於不動產，未來我們只開放大陸在台投資的陸資企業可以買房地產，買它需要的辦公大樓，對於光拿錢買不動產，把價格炒熱這點是要防範也是要限制的。來台的陸資企業初期開放投資的製造業、服務業約只佔總體項目的二到三成，而且會建立完善的審查管理機制，投資台股也會有嚴格限制，就是要避免對台灣產業發展和資本市場產生異常的現象，造成不穩定。

減稅促進投資 稅收更多

問：現在經濟已有回升跡象，有些該徵的稅、該提高的稅率，是否可以開始做了？

答：台灣減稅時，須將賦稅改革總體的理念擺進去，因為成本降低，企業就會有興趣增加投資，把餅做大，稅就會愈多。以遺贈稅為例，過去每年約徵收230億元，不僅稽徵成本很高，且徵收對象多是中低所得者。

現在遺贈稅調降了，台商把錢匯回台灣投資，股市交易量從不到1千億跳到近2千億，一天多1千億，證交稅就多3.5億元，這是稽徵成本最低的，不到100天，遺贈稅每年230億的稅就收回來了。 這涉及到整套稅制改革，照理說要有增才有減，但為何有幾項會先減，那是因為這幾項對景氣會有立即的效果。現在景氣雖有回升跡象，卻不宜太樂觀，新增的稅現在可以好好規劃，但應該等到景氣復甦後再來推出。

兩岸簽署ECFA 利多於弊

問：政府推動與對岸簽署ECFA，你曾參與過WTO談判，究竟哪個比較容易？

答：WTO比較容易，因為它從頭到尾拖了14年，一方面協商，一方面經濟環境也在變，可以順著結構的轉變，慢慢做調整。

ECFA就不一樣，大陸和我們太近，很多產業和台灣的同質性又太高，甚至我要老實說，很多是台商在那裡投資，像是瓷磚、瓷陶產業等，他們在大陸的廠和台灣的廠有區隔，一旦開放大陸產品進來，會把台灣市場打亂了。但基本上簽ECFA還是利多於弊，只是要如何趨利避弊，須好好研究評估，把不同產業的利弊和輕重緩急做個比較再來協商。

記者王憶紅／特稿

台股上週五大漲124.92點，以6,489.09點作收，重新收復十年線。不過，週線收黑，台新投信台新主流基金經理人林智仁指出，在資金行情帶動，以及摩根士丹利資本國際（MSCI）調高台股權重下，預期520後不排除還有高點可期，但後市走勢則須視基本面成長幅度是否跟得上股價漲幅，否則全盤都要小心。

上週外資持續調節台股，即使有MSCI調高台股權重的利多，隔日台股還是遭外資賣超29.87億元，累計外資上週五個交易日，全站在賣方，單週累計賣超361.47億元，林智仁指出，上週美股表現不佳，外資隨美股走勢調節台股，屬於相當正常。

台股上週在十年線上下遊走，林智仁認為，不要以十年線為指標，股市漲多，就一定會拉回。林智仁表示，台股短線潛在漲多拉回疑慮，預期本週上半週台股將處高檔震盪，但因資金行情的末端總伴隨著市場激情，近期盤中高點6,681點不會是最高點，未來一到二週內不排除仍有高點可期。

林智仁分析，近期中小型股的走勢表現，與96年的走法有點雷同，市場似乎出現要一鼓作氣完成個股的目標價，不少個股之前經過一到兩個月的時間，才出現30%漲幅。

但近期則是不少個股只花一至兩週的時間，就噴出30%漲幅，台股已略顯激情。

值得注意的是，激情的噴出演出後，後市若沒有基本面的獲利數字來支撐，很難讓股價在高點繼續挺住，因此，最甜美的一段已經過去了，投資人追高風險也高。

林智仁說，在歐美市場消費信心、失業人口等經濟數據仍未相當樂觀下，尚無法斷言是否景氣已走出衰退陰霾，但經過金融風暴大海嘯後，歐美經濟要復甦，的確沒有那麼快，因此，台股後市走勢將受經濟基本面牽動，若企業獲利數字無法跟得上股價漲幅，則投資人要小心。

記者鄒景雯／特稿

萬頭攢動的台灣人民在五一七擠爆了凱達格蘭大道，自主性人潮並蔓延至仁愛路、中山南路，當抗議示威聲浪發出震撼、SHAME（羞恥）字樣打上總統府塔樓之際，即將就職週年的馬英九短短三百多天已經被宣告「眾叛親離」，這個局面不是要求「理性和平收場」可以解決的，如果當政者不具體回應遊行訴求，相關活動要「善了」恐怕是馬英九的一廂情願。

至今仍在持續進行中的嗆馬保台場面，相較去年三場大型遊行，最大的不同有兩者，一是過夜靜坐、不準時收場；二是南北兩場同步舉行。前者既在抗爭集遊法愈修愈緊，也在凸顯民主人權指標在台灣土地的倒退；後者的起因是在野政黨與民間社團的競合，但最後在訴諸團結的旗幟下，分進合擊反而成就了以往所沒有的特色。

面對人數更多、強度更升級的反對訴求，馬英九若聽信「挺兩天就過去了」的讒言，以為群眾回家就可故態復萌，依照這次現場的氛圍，必將是嚴重誤判，因為這涉及的不只是二十四小時靜坐是否到此為止的問題，更關係到後續社會運動與群眾路線的動能加碼，五一七將是一個關鍵的轉折點。

造成馬英九沈重壓力的原因，在於這次反對黨的四大訴求有國家元首不能不回應的公共政策「救失業」與「護弱勢」，同時在民主程序上，包括ＥＣＦＡ須經公民投票同意、廢除與鬆綁集遊惡法，政府何以阻擋人民行使政權的實踐？更必須給個說法，這些一個大過一個的問號，想要不聞不問、傲慢漠視，此刻已至臨界點。

這個政府不僅人民「眾叛」，國民黨不少力量私下期待民進黨「一定要成功」，以給一人獨大下馬威，如此「親離」已在政壇心照不宣。台北市長郝龍斌要求民進黨補申請後，行政院昨天立刻要求北高市長依法行政，講給誰聽？明眼人都知道。之所以黨內關係脆弱若此，馬欲兼黨主席、將國安會秘書長比照院長敘薪等自肥規劃不斷拋出，卻吝於給同志「一個公道」，種種薄情寡德，早已不符一個領導人該有的肚腸與道德。

因此，馬英九當前是內憂外患，成了名副其實的「寡人」，僅餘其個人以自我感覺良好在支撐，這種外強中乾的體質，倘若還想以專制獨斷、警力排除因應澎湃民意的兵臨城下，則接下來的凱道將會如何？責任全在馬英九。